越低迷越折墮，全球內衣第一品牌Victoria’s Secret 維多利亞的秘密(下稱“維密”)在8月的表現更加糟糕，同店銷售大跌5%，遠差過市場預期的3.8%跌幅，撇除在線渠道，實體店跌幅更是高達9%，延續5月份以來的由增轉跌，越跌越多的惡化趨勢。

　　在特朗普減稅政策和美國經濟強勁增長下，維密母公司L Brands Inc. (NYSE:LB) 是過去一年美國零售業表現最差的一個，該公司股價續創8年新低，投資者無法從該品牌目前的狀況看到絲毫恢復的希望。若不是美容業務Bath & Body Works (下稱“BBW”)苦苦支撐，相信“破產”的評論可能都會出現。

　　8月份BBW 錄得15%的強勁同店銷售增長，其中實體業務同店銷售增幅14%，勉強刺激L Brands 在8月錄得1%的同店銷售增幅，撇除電商，該美國美容和內衣巨頭8月同店銷售反跌2%。

　　由于BBW 表現遠超市場預期的5%同店銷售增幅，L Brands Inc. 在公布8月數據后股價勉強沒有再度暴跌，維持窄幅震蕩。

　　截至9月1日的8月份，L Brands Inc. 銷售錄得1.7%的增幅，由8.421億美元增至8.563億美元。

　　L Brands Inc. 的危機不僅僅體現在維密品牌，還包括Pink ，作為主打年輕消費群體的平均副線品牌，Pink 常年保持雙位數增長，但是，近期，該品牌出現衰退，且同樣沒有好轉跡象。Pink 首席執行官Denise Landman 在8月底出席二季度財報時坦陳Pink 業務繼續低迷，同店銷售中個位數跌幅，其中正在退出的泳裝業務對此造成2%的負面影響。她表示，Pink 正在試圖通過運動Bra 來彌補業務。

　　低迷之下Denise Landman 將會于年底前退休，取而代之的是BBW 產品開發和商務總裁Amy Hauk，后者2008年加入集團。

　　對于尤其低迷的實體業務，維密今年已經開始實行關店策略，二季度財報會上，集團首席財務官Stuart Burgdoerfer 宣布當前財年擬關閉20間門店。集團已經在北美市場關閉了6間門店，但計劃新增3間。

　　無時尚中文網(微信號：nofashioncn)數據顯示，本財年開始的2018年2月3日，L Brands Inc. 集團運營有984間美國維密門店、140間Pink 美國門店、39間加拿大維密門店和7間Pink 加拿大門店，北美市場維密品牌總計門店數1,170間。而截至9月1日的2018財年前7個月，集團北美門店數降至1,164間，所有的關店均發生于8月，其中關閉6間美國維密門店和1間Pink加拿大門店，同時新增1間美國維密門店。

　　投行Jefferies 分析師Randal Konik 此前表示，維密品牌已經破產，價值已經所剩無幾，而Pink 品牌價值正在破產，并指出，Pink 正在處于長期衰退的早期。他對強勁的BBW 業務亦嗤之以鼻，認為其周期性的強勁，最終增長會放緩，而BBW 根本無法支撐其整個集團。

　　截至2月3日的2017財年錄得126.324億美元收入的L Brands Inc. 如今市值不足80億美元，盡管有投資者認為該集團現時不到9倍的P/E，正是最好的時機。但是在該集團各項核心數據持續暴跌的情況，其市銷率可能進一步下降，而其國際市場，尤其是中國市場的投資更將會是集團利潤的黑洞。

　　8月22日公布的季度業績顯示，二季度，L Brands Inc. EBIT 暴跌40.6%至1.290億美元，2017年同期為2.171億美元，EBIT 利潤率4.3%同比暴跌356個基點，期內集團純利大跌28.7%，由1.389億美元跌至9,903.4萬美元;營業利潤期內大跌24.2%至2.281億美元，上年同期3.009億美元，營業利潤率7.6%按年暴跌330個基點;毛利率期內大跌180個基點至35.5%，毛利潤10.590億美元按年增3.0%。

　　由于維密逐漸遭遇消費者拋棄，品牌不得不常年進行折扣銷售，該品牌的EBIT 利潤率已經較峰值暴跌1,000個基點，盡管該品牌仍能產生900美元的尺坪效。報告期內，維密品牌營業利潤率暴跌480個基點至6.0%。

　　美國巨頭對American Eagle Outfitters Inc. (NYSE:AEO) 的少女內衣品牌Aerie 的成功視而不見，知錯不改，維密，這個曾經內衣行業的傳奇和巨無霸，如今從產品到營銷，從價格到口碑，都正在被消費者加大力度拋棄。