隨著女鞋第一股星期六2021年業績披露，這家鞋企迎來上市以來***一次虧損——超7億元。

　　從廣東佛山起步，以賣女鞋起家，***時期在全國超過2300家門店，一度與達芙妮、百麗鞋業齊名。

　　時過多年，女鞋最終成了包袱，去年鞋類存貨跌價準備超過3億元。

　　2017年，公司逐漸走上剝離鞋履業務之路，先是出售鞋履生產產能，今年1月又準備把鞋類銷售業務資產打包出售，僅保留鞋類商標業務，徹底從一家傳統鞋企轉型互聯網營銷服務企業。

　　巨虧7億

　　逐漸告別鞋履業務，轉向移動互聯網營銷服務領域，暫時還沒能讓星期六（002291.SZ）日子過得更好。

　　4月8日晚間，公司披露2021年業績快報，實現營業收入28.14億元，同比增長30.81%，歸母凈***-7.04億元，同比暴降2996.15%。

　　收入大增，主要是來自社交電商服務收入大規模增長，而歸母凈***驟降，則是由于傳統鞋履業務經營虧損、計提壞賬和存貨跌價等因素的影響。

　　據公司披露，去年，疫情及整體消費需求疲軟，還有業務轉型帶來的額外費用，導致公司鞋履業務處于經營虧損之中，售價降低、折扣費用率增加，致使全年計提壞賬準備及存貨跌價準備約3.15億元。

　　鞋履業務尚處水深火熱之中，公司另一主業時尚媒體業務，也因上游廣告主壓縮營銷預算，導致業務量下降。

　　公司預計，旗下企業時尚鋒迅、北京時欣資產組合未來***能力下降，本期計提商譽減值約2.07億元。

　　此外，公司自去年進行的股權激勵計劃，產生攤銷費用約6923萬元，對經營業績亦產生較大影響。

　　5年前，公司決定從一家傳統女鞋企業轉向互聯網營銷服務領域，隨后收入規模迅速壯大，***水平卻時上時下。

　　數據顯示，2017年至2020年，營業收入分別為15.04億元、15.12億元、20.70億元、21.51億元，同期，歸母凈***分別為-3.52億元、447.7萬元、1.51億元和0.24億元。

　　女鞋漸成雞肋

　　熟悉國內女鞋市場的人士，應該對達芙妮、百麗、TATA等品牌都不太陌生，早期這些女鞋品牌靠設計新穎，吸引了一大波女性消費群體。

　　隨著市場競爭激烈，以及線上渠道的沖擊，行業調整至今沒有停止，以至于女鞋品牌們不斷關店。一代鞋王達芙妮（00210.HK）8年累計關店超6500家，不斷放大了這種焦慮。

　　作為一家老牌女鞋企業，星期六不堪忍受女鞋市場白熱化大戰，早有意放棄鞋類業務發展。特別是2017年涉足互聯網營銷服務領域后，鞋類業務從此走上下坡路。

　　2017年至2020年，鞋類收入分別實現為13.60億元、13.57億元、12.14億元和6.48億元，2021年上半年，再降至2.34億元。

　　公司品牌連鎖門店規模，從2016年的1589家降至2020年的988家。其中，自營門店從1188家降至180家，2021年6月末降至98家。

　　公司旗下有星期六、索菲亞、菲伯麗爾、迪芙斯4大中高檔女鞋品牌，覆蓋350元至2500元女鞋價格帶。

　　“星期六”是重中之重，但這幾年經營亦在勉強苦撐，收入規模從2017年的6.50億元降至2020年的4.07億元。

　　眼看女人的錢不好賺了，公司索性將旗下重要鞋履生產企業出售。2019年12月，公司將全資子公司佛山星期六科技100%轉讓給佛山詩穎鞋材。

　　今年1月，公司計劃將鞋類銷售業務打包轉讓，僅保留鞋類商標業務，未來將靠品牌管理、品牌授權和供應鏈服務等維系鞋類業務。

　　志在網紅

　　和不少傳統企業轉型一樣，星期六轉型主要靠買買買。

　　2017年，公司斥資收購時尚鋒迅、北京時欣控制權；2018年發行股份及支付現金將估值20億元的頭部MCN機構遙望網絡攬入懷中，勾勒出時尚IP生態圈的商業版圖。

　　時尚鋒迅、北京時欣主要運營Onlyady女人志、Kimiss閨蜜網，公司通過收購切入女性時尚信息媒體平臺，獲取流量入口；依賴遙望網絡，介入數字營銷和直播電商領域。

　　不過，疫情及經濟疲軟已導致時尚媒體廣告需求，時尚鋒迅、北京時欣收入均呈現下降趨勢。

　　公司在今年1月對深交所關注函回復公告中披露，2019年至2021年，時尚鋒迅收入分別為1.14億元、0.53億元和0.43億元，同比分別下降9.25%、53.56%和19.17%（2021年數據未經審計）；同期，北京時欣收入分別為0.31億元、992.39萬元、366.54萬元，同比分別下降32.45%、68.36%和63.06%（2021年數據未經審計）。

　　在遙望網絡旗下，匯聚了不少網紅和藝人主播。僅2020年，這家MCN機構就簽約婁藝瀟、沈濤、賈乃亮等10位明星，以及李宣卓等超過100位“紅人”。

　　近幾年遙望網絡主導的直播電商等新業務，成為星期六的重要收入來源。2020年，遙望網絡實現收入14.33億元，同比增長65.47%；2021年，實現收入21億元至23億元，同比增長47%-61%。（未經審計）

　　新業務在公司收入中比重越來越大。互聯網廣告業務（主要是互聯網營銷服務）收入占比從2017年的9.2%，升至2020年的69.1%，2021年上半年為76.42%。同期，鞋類收入占比從2017年的90.48%降至2020年的30.11%，2021年上半年為22.89%。

　　通過收購這條捷徑布局新業務，可以迅速體現在業績上，帶來的商譽減值***，也為未來經營帶來不確定性。

　　比如，收購時尚鋒迅、北京時欣合計形成商譽3.6億元；收購遙望網絡形成商譽13.02億元。截至2021年6月，公司商譽規模16.70億元，占公司總資產的30.11%。

　　2020年，遙望網絡踩線完成業績承諾。去年即業績變臉，實現凈***0.7億元至1.2億元，同比大降55%-74%（未經審計）。